在尋求"豬周期"問題的解決之道中，生豬期貨作為一個重要的價格風(fēng)險管理工具，一直受到廣泛關(guān)注和重視。尤其是最近以來，針對新一輪價格波動，"盡快上市生豬期貨"的呼吁又開始頻頻見于報端。筆者認(rèn)為，通過上市生豬期貨為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)提供規(guī)避價格風(fēng)險的金融工具是必然趨勢，但從我國生豬產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)條件來看，上市生豬期貨不可操之過急，仍需等待時機。
期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險兩大基本功能。上市生豬期貨，可以從一定意義上推動生豬價格跳出“蛛網(wǎng)模型”的怪圈，既能促進產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，又能穩(wěn)定農(nóng)民收入，然而生豬期貨一旦上市，無論對我國生豬養(yǎng)殖者、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)還是政府的宏觀調(diào)控，都會產(chǎn)生重大的影響，因此需要謹(jǐn)慎考慮其可行性。從上市生豬期貨的實際條件來看，目前還存在一些制約因素需要解決。
第一，生豬質(zhì)量指標(biāo)和市場價格在全國未能統(tǒng)一，制約市場主體對期貨交易標(biāo)的物的普遍認(rèn)同。盡管生豬產(chǎn)業(yè)有關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)已初步形成，但由于消費習(xí)慣、養(yǎng)殖技術(shù)水平等方面的差異，不同區(qū)域?qū)ιi品質(zhì)的衡量指標(biāo)仍存在差異，難以形成全國統(tǒng)一且受到普遍認(rèn)可的質(zhì)量指標(biāo)。同時，受區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平不平衡的影響，我國不同地區(qū)的生豬生產(chǎn)成本高低不同，局部市場供求關(guān)系也不一致，形成的生豬價格差異較大。質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和價格的地區(qū)差異，使生豬市場被分割為“條條塊塊”，不僅難于確定市場普遍認(rèn)同的生豬期貨合約標(biāo)的物，也會影響生豬期貨交割的順利實現(xiàn)。
第二，交割方式選擇、疫病防控等問題未能解決，制約生豬期貨合約的順利交割。生豬期貨上市后，或采取現(xiàn)金交割，或采取活體交割，目前兩種形式均面臨著不少難題。如果選擇現(xiàn)金交割方式，根據(jù)國際經(jīng)驗，需要有相應(yīng)的生豬市場價格指數(shù)，而當(dāng)前我國生豬市場尚未形成一個有代表性的、公認(rèn)的市場價格指數(shù)，現(xiàn)金交割一時還缺乏基礎(chǔ)。如果采用活體交割，大量來自不同地域、不同品種的生豬被集中到交割倉庫進行交割，則會出現(xiàn)如何處理糞便、如何集中防疫等問題。另外，活體交割也制約了生豬交割的運輸半徑，增加了交割成本。
第三，生豬規(guī)?；B(yǎng)殖、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平不高，制約形成合理的生豬期貨投資者結(jié)構(gòu)。成功上市一個期貨品種需要有較強的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，這樣才能形成合理的投資者結(jié)構(gòu)，避免投機資金對期貨價格的過分炒作，從而達到價格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險規(guī)避的目的。如果某期貨品種背后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)薄弱，潛在套期保值交易者較少且規(guī)模小、素質(zhì)差，期貨市場就難以與產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成良性互動，甚至?xí)o產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來負(fù)面影響。近年來，我國生豬生產(chǎn)規(guī)?；潭仍诓粩嗵岣?，生豬產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營組織也在不斷增多，但總體而言，生豬產(chǎn)業(yè)鏈中的各類主體尤其是生產(chǎn)者仍然規(guī)模小、組織化程度低、資金實力弱、經(jīng)營觀念落后，這將制約合理的投資者結(jié)構(gòu)形成，并影響生豬期貨市場功能的發(fā)揮。
“十二五”即將到來，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式將成為未來5年國民經(jīng)濟發(fā)展的主題。在這一背景下，我國生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方式也會迎來重大變革，這將為生豬期貨上市帶來契機。建議有關(guān)部門著力做好以下三方面的準(zhǔn)備工作，力爭在“十二五”時期擇機上市生豬期貨。
首先，要積極推動生豬產(chǎn)業(yè)鏈橫向、縱向整合，加快推進生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化。一是要加快規(guī)?；瘶?biāo)準(zhǔn)養(yǎng)殖場和養(yǎng)殖小區(qū)建設(shè)，提高生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化程度；二是要加大生豬流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，推動生豬流通環(huán)節(jié)的整合，培育規(guī)模大、實力強的生豬流通商、貿(mào)易商；三是要加強產(chǎn)業(yè)鏈上、下游的縱向整合，培育“公司+農(nóng)戶”、“公司+合作社+農(nóng)戶”、“合作社+農(nóng)戶”等多種一體化組織形式。
其次，要借鑒國外成功經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)現(xiàn)貨基礎(chǔ)條件，設(shè)計科學(xué)、合理的期貨合約。在標(biāo)的物選擇方面，應(yīng)首先上市以活體生豬為標(biāo)的物的生豬期貨，等待時機成熟再上市豬肉期貨。在交割方式選擇方面，可以先實行實物交割，待全國統(tǒng)一的生豬現(xiàn)貨價格體系建立后再考慮現(xiàn)金交割。同時，應(yīng)根據(jù)國內(nèi)生豬市場交易規(guī)模及參與者資金實力、豬肉價格波動性等因素確定生豬期貨的交易單位、每日最大漲跌幅和最小變動價位，避免出現(xiàn)生豬期貨剛上市就出現(xiàn)劇烈價格波動的情況。
再次，要加強對生豬期貨潛在交易者的教育培訓(xùn)，培育合理的投資者結(jié)構(gòu)。生豬期貨是一個“高、精、尖、?！钡膶I(yè)投資產(chǎn)品和市場，既有保證金交付中的風(fēng)險、期貨經(jīng)紀(jì)商和會員在代理中的風(fēng)險等多方面市場風(fēng)險，期貨交易規(guī)則也較為復(fù)雜，具有專門知識的企業(yè)和個人才能利用好這一工具。因此，要重視對潛在交易者的教育培訓(xùn)，積極培育和發(fā)展生豬期貨的機構(gòu)投資者和個人投資者，建立完善、合理的投資者結(jié)構(gòu)，為生豬期貨的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。
（來源 三農(nóng)在線）
